危险！美国经济全靠AI撑着，分析师喊话：美元信用要崩了

发布日期：2025-11-25 19:55    点击次数：127

如今，美国的经济完全依赖于股票市场的上涨。尽管特朗普政府和美联储在保卫美元和美债方面存在巨大分歧，但在推动股票市场的上涨上却保持一致。一旦美股的AI泡沫破裂，这将对美国整体经济产生怎样的影响？如今，AI泡沫已经扩展到何种程度？

最近，被称为最准策略的分析师迈克尔·哈特内特发出警告，AI泡沫正从股票市场转向债券市场。他表示，美股的AI相关股票已经上涨过久，现在AI债券也在泡沫化，并发布了做空AI债务的指令。他曾预测如果中美之间达成协议，可能会推动美股行情，结果这一预言很快变成现实，协议公布的第二天，美国股票市场便出现了波动。在他的新警告发布后，甲骨文的五年期信用违约掉期大幅上涨，达到了两年新高。

他还列出了五个指标，以警告美国的AI泡沫可能要破裂，包括银行股指数、科技债利差、垃圾债价格、比特币价格等。随着英伟达市值突破5万亿美元，全球投资者纷纷投身AI投机，另哈特内特的警告却像泼冷水一般，提醒大家现实的风险。目前，美国把经济增长的重心放在AI和相关股票上，多年来AI并未为相关公司带来明显的盈利和现金流增长。

头部公司如英伟达为了保持AI芯片销量，也只对一些AI初创公司进行投资，以确保他们能继续购买英伟达的芯片。而华尔街开始担心大公司的债券可能出现违约风险，这表明AI泡沫已开始出现漏洞和信任危机。过去几年，AI行情完全依赖于市场的叙述，股价依赖于预期，预期则依赖于故事。如果AI相关公司在债券到期前仍未盈利，那么受冲击的将是债券市场。

以苹果公司为例，尽管六年来收入未增长，股票价格却上涨了400%。这种依赖债务和故事驱动股价上涨的模式维持不了多久。现在，美国债券市场已经下跌了63个月，创下历史最长纪录。无法偿还债务的企业也达到了近四年来的最高水平。

随着风险的逐渐逼近，有报道显示，为了应对AI泡沫破裂的风险，特朗普希望就英伟达首席执行官黄仁勋请求新一代AI芯片出口许可证的问题进行紧急磋商。美国一些政府官员对此表示反对，认为此举会助长中国的AI实力。

美国的一些科技公司和政府官员深度绑定在AI技术竞争上，他们相信只要战胜中国，就能迎来新的时代。现实可能会相当残酷。如今，美元的信用几乎完全押注在股票市场上，美联储在关键时刻执行放水政策，以支持股市。

美联储计划在12月启动新一轮量化宽松政策，再次开启印钞。但这次与以往不同，美元和相关债务面临空前挑战。不仅政府债务存在违约风险，更大的问题是科技公司发行的AI债务。如果未来AI泡沫破裂，可能会摧毁的不仅是美国经济，还有整个美元的货币体系。

依靠债务驱动的AI繁荣已经渗透到每个资产类别，这种集中化的泡沫迟早会发生问题。哈特内特认为，黄金和中国股市仍是对冲泡沫的最佳选择。相对而言，美国股票价格高得离谱，而中国股票则显得相对便宜，从“相对价值”的角度来中国股市可能成为全球泡沫环境中的避风港。